Co inwestować w drugim kwartale. Strategia i prognozy

Nasza tradycyjna kolekcja kwartalnych prognoz jest w wersji skróconej: opowiadamy o ropie, ruble, złotym i amerykańskim rynku. Strategia pracy na rosyjskiej giełdzie obejmuje wiele czynników niepewności – sytuacja szybko się zmienia, a nasi eksperci publikują aktualne recenzje analityczne każdego dnia.

Ile baryłek oleju będzie kosztować w drugim kwartale

rynku ropy w obliczu bezprecedensowego poziomu niepewności, ale możesz spróbować oszacować możliwe Scenariusze rozwoju wydarzenia. Globalny trend jest globalnym kryzysem energetycznym. Świat poważnie zderzył się z deficytem zasobów energetycznych. Ceny oleju, gazu i węgla zaczęły rosnąć w kolejnym 2021 r. Na rynku ropy, nierównowaga była spowodowana dwoma kluczowymi czynnikami: brak inwestycji w nową produkcję i opóźnienie OPEC + z harmonogramu. Dlatego mogą utrzymywać wysokie ceny ropy naftowej w ciągu 2022.

dostaw olejenia z Rosji. Obecnie tylko Stany Zjednoczone i Kanada odmówili z Rosji. Plany Wielka Brytania Odmówić przywozu do końca roku. Połączenia do regularnego dźwięku embarga w przestrzeni politycznej UE, gdzie udział Rosji w imporcie naftowym wynosi około 25%. Ta objętość nie jest tak łatwa do odmowy, tak co najmniej w 2022 r., Co najmniej w 2022 r., Nie ma co najmniej w 2022 r. Bliższy rozejm, niższy prawdopodobieństwo ostrych sankcji. transakcja jądrowa z Iranem. W przypadku transakcji Iran może zwiększyć produkcję o 1,3 mln b / s, z czego około 0,9 mln B / C może dojść do rynku do końca tego roku. Doda to około 0,3-0,4 mln b / s do średniego poziomu światowych dostaw w 2022 r. I znacznie zmniejszy intensywność związaną z dostępnością paliwa. Arabia Saudyjska nie obsługuje Stanów Zjednoczonych. USA próbował negocjować z Królestwem dodatkowych dostaw, ale zostały zignorowane. Brytyjski premier Boris Johnson pozostawił z tym samym wynikiem. W połowie marca stał się znany, że saudyci omawiają dostawę ropy na juanach, że w przyszłości może podważyć monopol Dolar na rynku ropy. W tej chwili szanse na fakt, że Arabia Saudyjska odbiega od warunków OPEC +, wyglądają nisko. Wenezuela również chce uwagi. Wcześniejsze, eksport oleju z Wenezueli, jak w przypadku Iranu, był w amerykańskich sankcjach. Jeśli sankcje są osłabione, Wenezuela może dodać 0,4 mln b / s.

możliwy scenariusz dla II kwartału 2022. Wysokie ceny ropy mogą mieć negatywny wpływ na popyt, który ograniczy zużycie w kwietniu-maju, ale w czerwcu sezonowym Czynnik przetłumaczy. W liczbach może to wyglądać tak (prognozy EIA):

Kwoty oferentowe z OPEC + będą nadal rosły o 400 tys. B / s miesięcznie. Rzeczywiste górnictwo sojuszu może rosnąć średnio o 300 tys. B / s miesięcznie ze względu na opóźnienie z harmonogramu wielu producentów, w tym Rosji. Amerykańska produkcja ropy, ocena przez dynamikę rekordów wiertniczych, zapewni stabilną produkcję, ale nie ma jeszcze znaczącego wzrostu mowy. Prawdopodobnie agregujący wydobycie w Stanach Zjednoczonych osiągnie 11,8-11,9 mln b / s Do końca drugiego kwartału tylko niewiele kompensującego sezonowego wzrostu popytu. Dostawy eksportowe z Rosji pozostają kluczowym czynnikiem w niepewności. Kupujący na oleju będą miały, ale szybko przekierowanie strumieni z Europy do Azji mogą być problematyczne. Bardziej surowe sankcje, trudniej przekształci eksport.

Jeśli podejmujesz punkt sprawozdania uczestników negocjacji, że rozejm można osiągnąć pod koniec kwietnia – wcześnie maja, może przyjść największy rysunek eksportowy Na kwiecień, po którym eksport zacznie stopniowo wracać do normy.

W tym przypadku ceny ropy w kwietniu mogą pozostać w zakresie 115-130 USD za baryłkę. Możliwe, że skok spekulacyjny może wystąpić w tej chwili na futures. Niskie światowe zapasy, zaburzenia równowagi i niejasne prognozy sprawiają, że rynek wrażliwa na najmniejszą redukcję dostaw. Każda siła wyższa może również od razu wychować ceny ropy.

W maju, ceny ropy mogą zejść do obszaru 100-105 USD za baryłkę Na tle stabilizacji dostaw, wzrostu produkcji zapotrzebowania na chłodzenie OPEC + i punktu. Jednak w czerwcu, Brent Cytaty mają każdą szansę wrócić do obszaru 120 USD, jeżeli społeczność międzynarodowa nie może dojść do konsensusu.

Gold Market: Prognoza dla II kwartału

Złoty cytaty w pierwszym kwartale wzrósł z powodu zaostrzenia napięć geopolitycznych. Przeanalizujemy główne czynniki i oszacujemy, czego oczekiwać od cennego metalu w przyszłości. Inflacja w Stanach Zjednoczonych znajduje się na poziomie maksymalnym od 40 lat. Historyczny wzrost inflacji. Głośniki dobrej kierowcy na złoto. Cenny metal wykorzystuje reputację aktywa ochronnego, który na horyzoncie długoterminowym jest w stanie chronić przed utratą wartością pieniędzy.

karmił retoryczne dokręcanie i wzrost przyrostu. Zgodnie z wynikami zgromadzenia marca Fed zwiększył stopę procentową o 0,25 pp, do 0,25-0,5%. Wzrost stóp procentowych jest ujemny dla złota, ponieważ pomaga zmniejszyć inflację i wzrost rzeczywistych stóp procentowych. W wysokich realnych stóp procentowych uzasadnione, aby utrzymać pieniądze w warunkowo bez ryzyka Obligacje rządowe USA niż zainwestowane w złoto.

Geopolityki. Ten czynnik na początku 2021 był jednym z najważniejszych cen złotych. Trudno przewidzieć, w jaki sposób sytuacja geopolityczna będzie się rozwijać, jednak na dłuższą metę, wszystkie te same deklaracje stopniowe są najbardziej prawdopodobne. Zwiększone popyt na złoto może stopniowo iść na nie. Oczekiwania z drugiego kwartału. Znaczone czynniki pozostaną istotne, ale efekt ich wpływu na cenę może się zmienić.

można powiedzieć, że oczekiwania Złoto na II neutralnej neutralnej. Wzrost cytatów w pierwszym kwartale w dużej mierze grał obecnie sterowniki. W podstawowych scenariuszach wahań cenowych można układać w zakresie 1880-2000 USD. W tej prognozie czynnik geopolityczny jest stopniowo trawiony, ale jeśli sytuacja jest obciążona, impulsy wzrostu do 2080 USD za uncję nie są wykluczone.

Złoto w teczce

Złoto jest interesujący przede wszystkim z punktu dywersyfikacji portfela i zmniejszenie ryzyka. Wcześniej w Rosji anulował VAT na operacje z fizycznym złotem, to Zakup złota w wlewkach jest bardziej uzasadniony ekonomicznie. Jeśli jednak spojrzysz z punktu widzenia rentowności, zakup akcji spółek górniczych jest bardziej interesujący. Różnica polega na tym, że zapasy, oprócz tego, co grają dynamikę cen złota, przynoszą dochody w formie dywidend. Na rynku rosyjskim w sektorze górniczym Gold są interesujące pola papierowe.

Który bieg rubla czeka w pierwszym kwartale

na początku roku dla rubla, a wszystkie rosyjskie aktywa okazały się burzliwe. Zmienność rubla podskoczyła do historycznie Wysokie wartości i krótkoterminowa amortyzacja była porównywalna z okresem dewaluacji 2014-2016. Prawda, najgorsze obawy nie uzasadniały rubla. Co więcej, pod koniec marca nie było mniej szybkiego wzmocnienia, zaskakująco wielu. Jednak w rankingu 36 głównych walut światowych w zakresie zmiany kursu do dolara amerykańskiego od początku roku, rubel sześciu ostatnio ze stratą 14,5%. Jednak osiągnęli prawie 40% na historycznym minimum rubla, gdy dolar poszedł nieco wyższy niż 121,5 rubli.

RAW czynnik. Obecny poziom kosztów rubla Brent Brent nadal odzwierciedla niedostatek rosyjskiej waluty do cen ropy naftowej, co będzie dla niego jeden z głównych podstawowych czynników wsparcia. Współczynnik regulacyjny. Bank Rosji i władze wdrożyły szereg środków nadzwyczajnych w celu ustabilizowania rynków i systemu finansowego i gospodarczego, które dokonały jednego z kluczowych kierowców szybkiego przywrócenia rubla. Osłabienie tych ograniczeń lub fonowane anulowanie zapobiegnie dalej Wzmocnienie rubla lub nawet powoduje jego osłabienie. Najprawdopodobniej w dniu 29 kwietnia na następnym posiedzeniu banku centralnego znacząco zmniejsza ofertę, która jest zdolna do zapewnienia lokalnej presji na rubel. Rynek długu. Pod koniec lutego Indeks migający RGBI zaktualizował minimum siedmioletnie. Ale początek obrotu po wymuszonym zamknięciu był daleko od tak negatywnych, jak wielu się bali. Po krótkoterminowej sprzedaży OFZ zaczęła szybko podnosić. Stabilizacja i przywrócenie rosyjskiego rynku długu wprowadziły znaczący wkład W wzmacnianiu rubla. Jednak w dłuższej perspektywie dynamika obligacji straci wpływ na rosyjską stawkę walutową.

perspektywy dla II kwartału. Najprawdopodobniej zmienność rosyjskiego rynku walutowego w ciągu najbliższych trzech miesięcy spadnie, jeśli nie widzimy nowych wstrząsów geopolitycznych. W podstawowym scenariuszu zakłada się, że sytuacja nie zmieni się znacząco, a także sytuacji na rynkach światowych. W tym przypadku, najprawdopodobniej dolar powróci do zakresu 85-95 rubli.

Amerykańska Gospodarka: Klucz Czynniki i ryzyko II kwartał

Podstawowe spojrzenie na gospodarkę amerykańską w drugim kwartale – ostrożnie. Zgromadzono wystarczającą liczbę katalizatorów i zagrożeń. Spójrzmy na kluczowe czynniki w gospodarce na drugi kwartał.

Coronavirus. Minęła następna fala pandemii. Prawdopodobieństwo przejścia Covid-19 jest wysokie na liście standardowych chorób, przez analogię z grypą. Geopolityka i inflacja. Stany Zjednoczone i UE wprowadziła nowe sankcje wobec Rosji, w szczególności w odniesieniu do banków państwowych. Niektóre firmy są całkowicie Lub częściowo opuścił Rosję. Cena rynków towarowych, w tym cukru i kukurydzy, wystartowała. W USA wydatki rządowe w sektorze obronnym mogą rosnąć. W połączeniu z nierównowagami na rynku pracy i awarie w łańcuchach dostaw, może to przyczynić się do zachowania wysokiej inflacji. W lutym inflacja konsumenta wyniosła 6,4% rocznie – jest to maksymalnie 40 lat. Do końca roku może spacerować do 4-5% rocznie. Zgodnie z segmentem danych w najbliższym okresie pięcioletnim inflacja może wynosić 2,3% średnio rocznie. Polityka pieniężna. Zgodnie z wynikami posiedzenia, Fed zwiększył stopę procentową na 0,25 pp, do 0,25-0,5%, zgodnie z oczekiwaniami. QE zostanie ukończony w marcu. Fed może zadeklarować początek bilansu salda podczas jednego z najbliższych spotkań. Wydajność 10-letnich Treasuries od początku marca wzrosła z 1,7% do 2,4%. Wzrost stóp procentowych rynkowych negatywnie wpływa na wydatki konsumentów, a zatem grozi ogólnym stanem gospodarki. Polityka fiskalna. w marcu na pozostałe 6 miesięcy. Rok fiskalny zgodził się na plan wydatków rządowych 1,5 biliona dolarów. Prawdopodobieństwo zwiększenia poziomu długu federalnego w 2022 r. Od 28,5 biliona dolarów do 29,5 biliona dolarów jest wysoka. Plan kosztów infrastruktury jest zaprojektowany za 3 bilion USD (1,85 biliona dolarów i 1,2 biliona dolarów) i przez 8 lat. Obejmuje inwestycje w kapitał ludzki, zobowiązania do zdrowia publicznego, drogi, zasoby, agrobiznes. Koszty zrekompensuje podnoszenie podatków. Całkowita kwota wynosi 2 bilion USD. Planuje się zwiększyć podatek od 21% do 28%, wzrost globalnego podatku minimalnego od korporacji ponadnarodowych z 10,5% do 21%. Chińskich zagrożeń. Podczas sporów handlowych z Chinami nie są rozliczane. Zagadnienia protekcjonizmu Chin, ochrony własności intelektualnej, normalne funkcjonowanie łańcuchów handlowych pozostają otwarte. Restrykcyjna polityka chińskich regulatorów zakłóca normalne funkcjonowanie międzynarodowych firm, zapewniając presję na łańcuchy dostaw i działalność spółek technologicznych. Najbardziej znaczące czynniki ryzyka: spadek udziałów deweloperów i banków, co może wskazywać na kryzys płynności, Ryzyko dostawy chińskiego papieru z wymianą amerykańskiej USA, New Wave Covid-19 w Chinach.

Podstawowa prognoza

Zgodnie z prognozą serwisową PKB, pierwszy kwartał PKB USA może wzrosnąć o 0,9%. Nadchodzące pogorszenie w gospodarce wskazuje również Treasy “krzywej wydajności”. Rozprzestrzenianie się rentowności 10- i 2-letnich obligacji rządowych USA wynosi 0,15%. Oznacza to możliwy niejednoznaczny stan amerykańskiej gospodarki w pierwszej połowie roku.

Model New York FRB szacuje rozprzestrzenianie się między 10-letnią a 3-miesięczną obligatami rządowymi. Podczas gdy na horyzoncie 12 miesięcy prawdopodobieństwo recesji jest dość niskie – około 6%. Do końca roku wzrost stóp Fed, z innymi rzeczami, które są równe, może odwrócić krzywą i na modelu FRB w Nowym Jorku. Zgodnie z prognozą PKB w 2022 r. Wzrost PKB może wynosić 2,8%, stopa bezrobocia wynosi 3,5%, inflacja (indeks PCE) – 4,3%.

Prognoza dla S & P 500 dla II kwartału

Od początku roku, S & P 500 spadła o 5%. Wzrost przechodzi do intensyfikacji zmienności podobnej do falowania. Spójrzmy na czekanie na dynamikę S & P 500 przed końcem roku. Pozytywny Czynniki: ożywienie gospodarcze, plan rządu za 1,5 bilion dolarów, duże prawdopodobieństwo zwiększenia poziomu długu federalnego w 2022 r. Od 28,5 biliona dolarów do 29,5 biliona USD, pozytywne oczekiwania z sezonu sprawozdawczego.

Ryzyko: Inflacja, Polityka pieniężna Fed, “Chiński problem” i efekt sezonowy. W drugim kwartale zmienność może zostać zachowana ze względu na spowolnienie gospodarki, udziały z wysoką beta mogą być w Outsider.

Wskaźnik S & P 500 jest skonsolidowany na poziomie rezystancji (4550 str. 25,03.22). Jego przejście Może oznaczać ruch do nowych punktów orientacyjnych. Poziom docelowy do końca roku – 4800-4850 str.

amerykańskich zapasów: obiecujące gałęzie II kwartału

w ubiegłym roku, gospodarka światowa po recesji spowodowanej pandemią zaczęła odzyskać. Zwiększone zużycie surowców i materiałów spowodowało wzrost popytu na metalurgi na ropę i gaz, czarny i nieżelazny. Pod koniec lutego 2022 r., Na tle zapalenia geopoli, zaczął rozpoczęto anomalny wzrost cen węglowodorów i metali, a także upraw zbożowych. Rozważyć na podstawie aktualnego Sytuacje, które branże będą obiecujące w drugim kwartale bieżącego roku i które akcje mogą od tego wygrać.

Tradycyjna energia. Nierównowaga popytu i dostaw węglowodorów powoduje wzrost cen i beneficjentów obecnej sytuacji – udziałów przedstawicieli sektora ropy naftowej i gazowej.

Chevron (CVX) jest giganta energetyczna, produkcja, recykling, transport ropy i gazu. Cena konsensusowa – 166,7 USD. Conocofillips (COP) zajmuje się rozpoznaniem, górnictwem, transportem i sprzedażą ropy naftowej, Skroplony gaz ziemny (LNG) na całym świecie. Cena konsensusowa – 110,5 USD. Shell (Shel) – brytyjska firma naftowa i gazowa, która jest jednym z największych na świecie. Od 2000 roku jest jednym z pierwszej dziesiątki na liście Fortune Global 500. Cena konsensusowa – 67,2 USD.

Zielona energia. W wysokich cenach ropy, koszt paliw motoryzacyjnych wzrasta również. Powoduje to wzrost popytu na samochody elektryczne. W przeciwieństwie do tradycyjnej energii opartej na węglowodorach kopalnych, popyt na zieloną energię i jej akcje przedstawiciele.

Tesla (TSLA) jest firmą działającą w dwóch segmentach: produkcja elektrokararów i produkcji i przechowywania energii słonecznej. Cena konsensusowa – 956,8 USD. Solarege Technologies (SEDG) projektuje, rozwijają się i sprzedaje zoptymalizowane systemy falownika DC do instalacji fotowoltaicznych solarnych na całym świecie. Cena konsensusowa – 339,5 USD. Nextera Energy (Nee) jest amerykańską firmą, która wytwarza energię elektryczną z powodu instalacji wiatrowych, słonecznych, atomowych, węgla i gazu. Cena konsensusu – 92,3 USD.

metali. Metalurgia czarna i nieżelazna, a także metale szlachetne, doświadczyły kolosalnego wzrostu cen. Wymiana metali Londynu (LME) wielokrotnie przestał handlować na umowach niklu, aktywnie wykorzystywany do produkcji baterii transportu elektrycznego.

Vale S.a. (Vale) – brazylijska firma produkująca rudy żelaza, mangan, nikiel, złoty, srebro, kobalt i miedź. Cena konsensusowa – 20,6 USD. NARTOR (NUE) – największa i najbardziej zróżnicowana stal i Wyroby metalowe w Ameryce Północnej. Cena konsensusowa – 120,2 USD. Bogactwo litowe (LAC) jest kanadyjską firmą, która zajmuje się eksplorowaniem depozytów litu. Cena konsensusu wynosi 35,8 USD.

pszenicy. Uprawy ziarna uprawiane w regionie Morza Czarnego, słonecznika i pszenicy, również doświadczyły nierównowagi podaży i popytu. Ceny pszenicy znajdują się na poziomie rekordu. Zamknięcie portów i blokowanie wysyłki w Morzu Czarnym Doprowadziły do ​​przerw z dostawami zboża.

Archer-Daniels-Midland (ADM) to amerykańska firma Zbierane, sklepy, oczyszcza i transportuje surowce rolne: olejek, kukurydza, pszenica, proso, owsy i jęczmień. Cena konsensusowa – 74,5 USD. MGP Składniki (MGPI) jest dostawcą specjalnych białek pszennych i skrobi, a także napojów alkoholowych premium. Cena konsensusowa – 98,8 USD. Andersons (Ande) jest amerykańską firmą rolną, której dywizja ziarna zapewnia usługi przechowywania i dostaw. Cena konsensusowa – 45,8 USD.